机械设备行业2017年中报分析:行业复苏趋势明显,配置价值凸显

行业复苏趋势明显。今年上半年机械设备行业实现营业收入14,673.66亿元,同比增长22.42%,实现归属母公司股东的净利润282.28亿元,同比增长62.37%。行业复苏始于2016年,今年上半年业绩显著改善,行业复苏趋势明显。从子行业来看,冶金矿采化工设备、工程机械、仪器仪表Ⅲ、楼宇设备、其它通用机械、其它专用机械2017H1营业收入分别增长78.98%、57.66%、45.13%、39.61%、30.24%、29.29%,对应净利润分别同比增长278.39%、1,037.40%、46.22%、24.68%、31.03%、48.29%,上述子行业营业收入增速和净利润增速均超过2016年。

毛利率未改善,净资产收益率回升。机械设备行业2017H1毛利率较上年同期下降1.2个百分点,净资产收益率较上年同期上升1.2个百分点。从子行业来看,仪器仪表Ⅲ、工程机械、冶金矿采化工设备尽管业绩回升显著,但盈利能力下降,毛利率分别较上年同期下降5.88、5.58、3.72个百分点,净资产收益较上年同期增减幅度分别为-0.7、4.0、-3.72个百分点,其它专用机械、其它通用机械毛利率较上年同期上升1.55、0.76个百分点,净资产收益率也同步上升。

期间费用率显著下降。机械设备行业2017H1销售费用率较上年同期下降0.31个百分点,管理费用率较上年同期下降1.76个百分点,财务费用率较上年同期上升0.03个百分,期间费用率整体显著下降。从子行业来看,工程机械、冶金矿采化工设备、仪器仪表、其他专用销售费用率较上年同期分别下降2.79、2.59、1.99、0.04个百分点,管理费用率较上年同期分别下降4.47、7.26、3.01、1.67个百分点,其中工程机械、冶金矿采化工设备、其它专用机械财务费用率分别下降2.08、0.82.0.12个百分点。工程机械、冶金矿采化工设备、其它专用机械三个子行业三项费用率全面下降。

营运能力提升。机械设备行业2017H1存货周转率上升0.20,应收账款周转率上升0.26,营运能力提升。业绩回升的子行业中,工程机械、冶金矿采化工设备、仪器仪表Ⅲ三个子行业存货周转率较上年同期均上升,其它通用机械、楼宇设备微幅下降;工程机械、冶金矿采化工设备、仪器仪表Ⅲ、其它通用机械四个子行业应收账款周转率较上年同期均上升,楼宇设备应收账款周转率较上年同期微幅下降。

资产负债率小幅下降。机械设备行业资产负债率2017H1为62.94%,尽管较上年同期下降0.23个百分点,但仍处于历史高水平。业绩改善的子行业中,工程机械、仪表仪器的资产负债率有所下降,其他专用机械、冶金矿采化工设备、其它通用机械、楼宇设备资产负债率均上升。